29.14. Info: Occhio al rapporto PFN / EBITDA

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Occhio al rapporto PFN / EBITDA

Il rapporto PFN/EBITDA dovrebbe esprimere in quanti anni l’azienda sarebbe in grado di ripagare i debiti finanziari se utilizzasse la totalità dei sui flussi operativi “potenziali” (espressi dall’EBITDA) per tale finalità. L’indice è molto utilizzato dalla comunità finanziaria, dai professionisti e dalle banche come indicatore in grado di svelare l’appetibilità di una impresa. Un attenta lettura dei parametri che lo compongono e l’analisi dei casi reali invita invece a maggiore cautela. Di seguito sono fornite le definizioni e l’analisi di del rapporto PFN/EBITDA di un campione di imprese. Starà al lettore formulare una propria idea in relazione al corretto utilizzo dell’indicatore.

Il Rapporto PFN/EBITDA

Definizioni

• PFN = Posizione Finanziaria Netta, ovvero somma algebrica di Debiti Finanziari al netto della Liquidità.
• EBITDA = Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Ammortization. Corrisponde al MOL (Margine Operativo Lordo). Indica il Margine operativo derivante dalla Gestione Caratteristica di una azienda ovvero: Ricavi al netto di Consumi, Costi Fissi e Variabili, Costi Generali ed Amministrativi (vedi documento allegato)
• Maggiore è il rapporto, minore dovrebbe essere la capacità dell’impresa di ripagare il debito contratto verso il sistema.
• Minore è il rapporto, maggiore dovrebbe essere la capacità delle imprese di produrre ricchezza e quindi risorse finanziarie a sufficienza per onorare i propri impegni.

Il rapporto è anche utilizzato per calcolare rapidamente entro quanto tempo l’impresa potrà ripagare il debito. Un rapporto pari a 5 vuol dire che, a parità di condizioni, saranno necessari almeno 5 anni per ripagare integralmente il proprio debito (oneri finanziari esclusi). Una valutazione grossolana ma spesso utilizzata come linea di demarcazione tra le imprese buone e quelle meno interessanti almeno per coloro che sono alla ricerca di imprese sane. L’attenta lettura di queste definizione impone alcuni quesiti che difficilmente trovano una risposta univoca, adatta a tutte le realtà aziendali; alcuni esempi:

• Quali sono i debiti finanziari? Includono i debiti verso soci? E i debiti verso altri finanziatori? I debiti verso società controllate?
• Quali voci vanno incluse trai i Ricavi? La voce A5? Gli incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni?
  

Leanus elabora l’analisi di PFN ed EBITDA sia sui dati storici che sui dati del Business Plan in modo che l’utente possa valutare quale sia il miglior modello di riclassificazione da adottare per analizzare al meglio la singola realtà aziendale